港股明年怎么买、怎么看?洪灏:2019年峰回路转

来源:admin日期:2018/11/30 浏览:60

  由格隆汇主办、每日经济新闻作为合作媒体的“决战港股2018海外投资系列峰会”昨日(11月27日)在上海举办。《每日经济新闻》记者注意到,虽然此次峰会是境外投资方向,但除了港股专业分析人士以外,与会嘉宾还包括了内地知名公募基金经理以及创投行业知名人士。

  目前,无论是A股还是港股都有了很大的跌幅。在如此跌幅情况下,投资者应该怎样面对?怎样看待目前的市场?

  另外,陈光明还提到做价值投资最大的难度和挑战就是,评估公司的内在价值,避免价值陷阱。一个公司是好是坏、其实市场上已经有相应的评估,关键是好多少、差多少。所以,要对行业、公司、管理者要求有深刻的理解,对未来的趋势要有深刻的把握。此外,做价值投资并不是机械的不可以买、不可以卖,关键是价格与价值的差距。他认为,做价值投资获得回报的来源主要是分红和企业增长。

  另外,甘剑平还指出,做投资必须术业有专攻,这样才能提高概率。那么,怎样才能提高概率?通过大量的调研、尽职调查,他总结出主要有四个方面,一个是选择市场;二是产品、技术、商业模式;第三个是团队;第四是估值。

  陈光明:港股市场会重点投

  编者按:

  谈到最好的商业模式,甘剑平提到,“我认为,能够坐地收银、所有员工都下岗还能继续收钱的都是好的模式,比如腾讯、脸书、B站、知乎、淘宝等。”

  “假设未来有其他因素不断干扰中国实体经济的话,我们必须要降低对A股市场、港股市场能够给我们的回报期望,虽然中国股市已经进入了一个底部区域。”洪灏指出。

  为何众多金融人士都来参加港股投资会议?是港股将再度出现好的机会?

  睿远基金总经理、创始人陈光明给出了自己的答案。他指出,一讲到价值投资,这几年都比较热,火热完了又有些人有担忧和疑虑。“其实如果一个投资者在正常情况下换手率一年在3~5倍,那他就不是价值投资者。”

 

  启明创投主管合伙人及投资委员会委员甘剑平就表示,“我在创投圈十八年,从事金融行业二十多年,做了很多VC的投资,也非常喜欢业余时间做一些股票投资,所以我觉得投资不管是一级市场还是二级市场都是相通的。”

  对于周期的存在,洪灏也给出了适当的解释。简单来说,他认为,企业在做资产支出计划时,需要往前看。计划是5~7年,因此企业的动作(修建好厂房、工人开工等)与整个社会的雇佣人数、消费的增长等因素没有同步,就有了周期的不同阶段。

  陈光明表示,价值投资肯定是有效的。如果你看对了、买了很高回报率的资产,只要给予时间,它一定会给予回馈。他们看重的是企业本身给予的回报,并会持续关注优质公司。他举例,某一只A股让他们赚了一百多亿元,但一开始他们并没有买,只是持续研究跟踪四年多,在600亿元市值、40亿元利润时下了重注,随后获得了很高的回报。“在全球范围里,越成熟的市场,超额收益越小。在中国资本市场也一样,按照低PE、PB策略,收益率都会很高。但是在中国,价值投资又有自己的特点,比如波动大、散户参与者比例高、周期更快等。”

  此外,他还列举了此前力行价值投资而获得大量收益的股票,并提及“现在我觉得港股市场挺便宜的,而且我会重点投。”

  洪灏提及,在所有人产生了一致预期的时候,却看到了跟我们一致预期相反的行情。而当一致预期运行到极致的时候,可以看到的是,当股票的估值充分反应了一致预期的时候,出现了一个反转。

  甘剑平指出,作为一个投资人,必须要把资金配置到各种资产组合里。高风险的比如创业投资,相对来讲就是一个高风险的投资行业;而投资港股可能比投资A股的风险要稍微低一些。

  港股明年怎么买、怎么看?陈光明、洪灏、甘剑平有话说

  甘剑平:看人很重要

  《每日经济新闻》记者注意到,陈光明强调,他没有能力去判断政策底和市场底等,因为他认为预测顶和底都是不现实的,不过感受周期的不同阶段是可以的,比如现在是市场的冬天还是夏天。

  洪灏:2019年峰回路转

  甘剑平举例道,“你会碰到很多优秀的企业家,能够为你带来超额回报的企业家,他们真的是非常热爱自己所做的事情,但是也有很多人更多的是玩一些金融技巧,或者是把它作为一份赚钱的买卖,其实他的心早就在其他地方了。总结下来,真正热爱他的行业又有执行力的CEO,通常值得投资。”

  香港恒生指数去年一路上涨到今年初,一度创下了33484点的历史新高,当时市场的乐观情绪普遍蔓延。然而,在达到上述历史高点后,恒生指数却一路震荡下跌,从最高点至今已下跌了20%左右,市场氛围显然没有年初时的高涨。

  前面的路并非一片黑暗,那么应该用怎样的心态和策略去进行投资?

  交银国际董事总经理、研究部主管洪灏表示,“2016年初时,A股出现了较大下跌,当时沪指最低点在2650点附近,我们以为那是最低点了,所以开始价值的投资。2016年、2017年是一个巨型的白马行情,只要你买贵州茅台、格力电器、美的集团,你就是一个价值投资者。然而,价值投资总是相对于价格的。2017年底,我们展望2018年的时候说,要进行价值投资的哲学买白马股,买了满手的贵州茅台、美的集团、格力电器以及其他大家很熟悉的股票。2018年的行情出来后,和大家想象的不一样。在美股市场,像谷歌等曾经的大白马,它们在今年也不约而同跌了15% ~30%。”

  而对于一级市场,甘剑平表示,要有更多的机会接触管理层。“我比较喜欢投的就是有远见、有专业、能打仗、能带队伍的团队。如果有机会去看一家公司的老板、CEO、董事长,有一点值得关注的就是,他是否热爱这份事业。”

  随着港股市场IPO制度的改革,越来越多的新经济公司、生物医药公司可以在港交所上市,也让更多的风投机构曝光在投资者的视野当中,而一级市场与二级市场在投资理念上又都是相似的。

责任编辑:张海营

  对于2018年股市运行的影响因素,洪灏提到了去杠杆、供给侧改革等。不过他还是从周期的角度指出,从多种中国经济数据看,他们的量化指标已经有了一个底部。

  每经记者 袁 东 每经编辑 肖芮冬

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